幸运哈希:波动率量度标准差 数字愈小收益愈稳定

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  图:部分跟踪中证500指数ETF产品表现【附表一】

  理财既着重回报,更要注意风险。风险包括财务损失,及资产收益率的波动。承接上文,这里介绍最后两项指标:波动率及风险回报率。

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  先谈第5指标:波动率。在ETF收益率的波动,一般会使用“标准差”量度,标准差愈小,收益率就愈稳定。在附表二列出北向ETF通可供买卖的6只跟踪中证500指数ETF产品的标准差。

  参考天天基金网数据,截至9月29日止,南方中证500ETF(510500)、广发中证500ETF(510510)、易方达中证500ETF(510580)、华夏中证500ETF(512500)、嘉实中证500ETF(159922)及天弘中证500ETF(159820)近1年的标准差相若,最低为广发500ETF的20.68%,最高为南方500ETF的20.88%,其实高低只差0.2个百分点。把观察时间拉长至近2年、近3年,各ETF的标准差的差距都不明显。

  在附表二里亦列出沪深300指数及中证500指数的标准差,主要目的是比较跟踪大中型股票的沪深300指数,与跟踪中小型股票表现的中证500指数,两者在收益率波动的差异。截至8月31日止,沪深300指数在3个时间跨度的标准差都低于中证500指数,近1年的差距约超过两个百分点,近2年差距超过1个百分点,近3年差距近2个百分点。

  套用在跟踪沪深300指数的ETF:华泰柏瑞沪深300ETF(510300)。截至9月29日止,华泰柏瑞300ETF近1年、近2年、近3年的标准差为18.22%、18.50%、19.63%。华泰柏瑞300ETF在3个时间跨度的标准差都低于全部中证500ETF,近1年的差距约2个百分点,近2年差距不足1个百分点,近3年差距多于1个百分点。小结:传统智慧是,中小市值股份的波动性较大,在A股市场同样见到,只是中证500ETF与沪深300ETF的波动率差距并不算太大。

  夏普比率计算回报 愈大绩效愈好

  高风险高回报之下,在附表一里所见,沪深300指数、华泰柏瑞300ETF在截至6月30日止的12个月、24个月,回报表现皆逊于中证500指数及相关ETF。回顾过去60个月,沪深300指数、华泰柏瑞300ETF则占优。中证500指数及相关ETF的较高风险,并不是恒常地提供较高回报。

  第6指标:风险回报率。衡量风险回报率可以使用“夏普比率”,这个比率反映基金承担单位风险,所能获得的超过无风险收益的超额收益。夏普比率愈大,代表绩效愈好。在6只中证500ETF中,易方达500ETF风险回报最佳,其次为嘉实500ETF。华泰柏瑞300ETF在各观望时段风险回报皆不及全部中证500ETF。

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